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独家:2019年中央空调上游供应链分析
2020-02-11 11:22:03       来源: 暖通家
       【制冷剂】
  
  2019 年,在多重因素叠加作用下,制冷剂价格急剧下滑。受行业的周期性影响,2017 年到 2018 年,整整两年制 冷剂行业都呈现积极的增长态势,产业上下游量价齐升。到了 2019 年,行业进入周期性调整期;前两年行业利好,制冷剂生产企业纷纷扩产,个别产品产能甚至扩大了一倍之多。 加剧了供需矛盾,造成严重的供大于求;此外受中美贸易战 影响,出口受挫,进一步加深了国内供需失衡的局面。
  
  制冷剂 R22 在大环境不景气、空调“冷年”销售不 畅等利空因素影响下,整体呈现下滑趋势。2019 年 12 月份国内 R22 生产企业报价均价在 15682 元 / 吨,环比 下滑 4.96%,去年同期月均价 21322 元 / 吨,同比下滑 26.45%。2020 年大环境变化不大,空调经过促销,仅售 掉 1-2 成库存,场内囤货意识不强,开工不足,预计制冷剂 R22 多偏向于出口。
  
  目前国内制冷剂 R32 市场行情低迷,交投气氛惨淡。 一方面,企业新增产能较多,市场呈现供需失衡状态,供 大于求现象明显。另一方面,临近年底,制冷剂 R32 刚需不足,空调厂家竞价政策让企业间竞争压力增大,即便在利润薄弱情况下,也存让利出货意愿,下游贸易商市场拿货情况不佳,几乎无囤货意愿,随用随拿,市场整体需求处于弱势地位。无论是售后市场还是空调市场,使用量都未有明显增幅。
  
  目前国内制冷剂 R134a 市场成交环境一般,刚需有一 定好转。一方面,部分企业检修,市场货源有一定程度缩量, 供需矛盾有缓和;另一方面,下游需求平平,市场成交延 续按需为主。预计,短期制冷剂 R134a 市场稳定为主。截止 2019 年 12 月底,国内制冷剂 R134a 均价在 20333 元 / 吨,环比上涨 0.30%,与去年同比下滑 38.67%。
  
  此外受环保政策压力以及行业行情疲软影响,萤石、 氢氟酸等原料也出现跌幅。并且,生态环保部文件显示, 目前 R22 生产配额削减,而根据规划,2020 年将进一步削减到基准的 35%。这表明,在需求基本稳定的情况下,制冷剂供需将会更紧张。此外,受近年来的环保政策影响, 不合规的生产企业或关闭或整顿,其余的企业生产也将更加规范和稳定。
  
  【铜材】
  
  2019 年国内铜市呈先涨后跌再震荡上扬的走势,数据显示,2019 年铜价小幅上涨,年初铜价 48160 元 / 吨,年 末涨至 48830 元 / 吨,涨幅为 1.39%。纵观全年铜的走势 来看,铜整年都处于小幅震荡不温不火走势,2019 年全年 最高价在3月21日的50213元/吨,最低点在7月10日 的 45888.33 元 / 吨,震幅 9.4%,不到 10%,整体价格波 动偏小。
  
  2019 年 1 月 -3 月呈现上涨态势,铜价 1 月开始从 48160元/吨一路上扬至3月21日合年最高价50213元/ 吨,一方面是因为铜供应频繁受干扰,如印尼自由港铜精 矿出口许可证到期,欧亚资源停产预计减少 5.5 万吨阴极铜产量,智利 Chuquicamata 以及 Salvador 矿山所属的 冶炼厂将延长检修时间等,令铜供应大量减少;另一方面, 春节后,主要铜杆企业已陆续恢复生产;铜管企业开工率2019 年 3 月 -7 月底,铜价迎来一波下跌,然而单就铜产业面来看,整体供需格局并未有巨大变化,影响更多仍旧来自于宏观的施压:贸易摩擦的突然升级、制 造业景气指数始终徘徊在荣枯线以下、外贸环境趋紧以 及汇率波动加大都削弱了一季度减税降费政策的影响; 受全球经济拖累,欧美数据疲弱,美国 4 月 ism 数据不及预期,德国 pmi 继续低迷,贸易战影响,再加上铜消费由旺季转入淡季,铜供应时常受干扰,铜价萎靡不振,整体市场呈下跌态势。
  
  2019 年 7 月 -11 月窄幅整理,此阶段铜市表现更多的是区间震荡,由于宏观定价与产业定价的不匹配造成, 全球除中国外制造业 PMI 指数仍然在走低,而国内经济 表现出足够的韧性,房地产的“稳”,基建托底作用以及产业方面铜矿供应阶段性紧张使得铜价 2019 下半年始 终在 46000-48000 元 / 吨核心震荡。
  
  临近 2019 年末,中美贸易谈判接近达成第一阶段协 议,2019 年 11 月国内铜进口数据稳健,库存持续减少, 废铜四季度批文用尽供应紧张,再加上进入四季度后, 在美联储连续降息对冲下,全球主要经济体经济指标已 呈现企稳的势头,制造业数据大多有所抬头。我国汽车、家电销售情况均有所好转,电线电缆企业开工率同比大 幅上升,随着年末基建投资发力,铜需求好转,铜价随之拉涨。
  
  此外,较 2018 年,全球铜和中国铜产量都上升,全球铜产量上升幅度更大。其中,2019 年 1-10 月全球铜产 量为 1949 万吨,1-10 月中国铜产量为 939.72 万吨,同比增长 8.1%。综上所述,2019 年整体净进口量、产量较 2018 年都有所上涨,铜基本面方面,铜矿干扰频发,下游开工率尚可,但受经济萧条拖累,铜价整体呈不温不火的局面, 铜市全年震幅不超过 10%。2020 年全球经济仍处于下行周期,仍然面临经济增长乏力,铜矿干扰亦从未停止过, 预计铜价明年延续 2019 年走势,开春季上涨,萧条期下跌,其余时间窄幅震荡为主,价格区间在 45000-51000 元/吨。
关键词: 报告
 
 

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