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加工费低位 铜价将迎上涨
2024
21/02
15:10
第一财经
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2024年02月21日 15:10:01 · 来源:第一财经

  国内春节假期,外盘铜价表现强势。周前期铜价持续震荡于5日均线附近,周后期铜价明显发力,伦铜连续大涨两日,并开始试探8500美元一线。

  

  宏观方面,美国劳工部数据显示,美国1月PPI同比涨0.9%,高于预期的涨0.6%,12月前值为上涨1%;美国1月CPI同比增长3.1%,高于预期值增长2.9%,美国1月核心CPI同比增长3.9%,高于预期值增长3.7%,与前值持平。美国通胀数据全线超预期,暗示国内抗通胀仍将继续,市场降息预期再受打击。美股明显于高位止步,但美元在上周三最高触及104.875点后转为回落。

  

  美联储言论风向方面,亚特兰大联储主席支持夏季开始降息,重申预计今年降息两次,但若数据支持也可更早降息并增加到三次,并表示没有急于降息的必要;旧金山联储主席认为降息需要更多耐心,今年降息三次较为合理;里士满联储主席表示,美联储需要更多信心才能降息。当前市场对于短期降息落地无望已经基本认可,对铜价的影响也相对有限。当前铜价的金融属性有所减弱,短期需更多的关注基本面对铜价的支撑作用。

  

  产业方面,交易所库存对铜价目前影响不大,显性库存季节性累加仍在继续。全球显性库存整体平稳有增,其中,上期所铜库存在春节假期前增加1.77万吨至8.65万吨,春节前垒库速度明显加快;LME铜库较前一周减少6150吨至13.07万吨,目前库存水平较往年持续偏高;COMEX库存增加2323吨至2.49万吨。供应方面,目前进口铜精矿加工费持续走弱,截至2月9日SMM已经报价22.43美元/吨,仍在历史低位附近徘徊,冶炼端对铜价的影响有望在春节后触发。根据SMM调研,2月国内仅有一家冶炼厂有新增检修计划,推算产量影响轻微,炼厂检修将集中在二季度,有望在二季度对精炼铜供应带来较为明显的收紧效果。2月受春节假期影响,铜市终端需求企业多处于假期当中,需要关注加工费水平过低是否会对冶炼厂形成明显的利润侵蚀。需求方面,据SMM调研情况,自初九起已有铜杆厂表示有下游陆续开始提货,但目前主要在消耗库存,尚未完全复产。

  

  美联储短期降息无望已被市场消化,基本面短期仍有增加空间,铜价将迎来一轮上涨行情。


 

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