【2025半年报】热泵两联供机组市场报告

　　2025上半年，热泵两联供这个曾依靠地产红利高速狂奔、连续多年保持双位数增长的市场，在整体经济承压、房地产市场深度调整等多重因素叠加下，延续了上一年度小幅下行的趋势。但需注意的是，尽管2025上半年中央空调行业持续暴跌、九大类产品“全军覆没”，但热泵两联供机组仅10.4%的同比降幅仍然是所有品类中表现最为稳健的一个。特别是在国家“好房子”政策引导以及以五恒为代表的高端应用市场持续发展的推动下，热泵两联供在上半年市场表现依然可圈可点。

　　从市场趋势来看，房地产拉力持续减弱，市场增速明显放缓，这也直接导致作为与地产强相关的热泵两联供在如今的发展受阻。不过正如上文所说，即便新增地产项目乏力，但热泵两联供作为中高端住宅舒辑系统的核心，在消费升级趋势驱动下依旧保有较强存在感，换言之，越来越多高净值人群与改善型购房者对舒辑、健康的关注，为热泵两联供在存量市场中打开了新的增长空间。

　　2025年，“五恒”市场热度持续高涨，也成为品牌与渠道争相布局的新方向。其中，作为系统中的冷热源核心，热泵两联供的产品价值被进一步放大。但值得关注的是，五恒市场虽然声势浩大，但实则难以全力带动热泵两联供的爆发式增长，关键原因在于五恒系统交付周期长，项目落地严重滞后，需求兑现速度远低于行业预期，而这也在一定程度上压缩了热泵两联供的设备出货规模。在系统形态上来看，传统“天水地水”和“天氟地水”仍占据主流地位，“天氟地氟”系统3.4%的市场规模虽并未对原有格局造成实质性冲击，但有不少从业者表示，在格力等头部品牌的引领之下，“天氟地氟”因具备更高集成度、更灵活的施工辑应性，更符合当下“轻装修、快交付”的消费趋势，正在吸引更多厂商试水入局。

　　从渠道变化来看，“围城效应”加剧，传统的渠道体系被迫深度洗牌。不可否认，热泵两联供市场告别增长神话的直接后果，就是渠道体系的重塑：传统渠道商在库存高压、资金链紧绷、利润空间压缩等因素下，陆续退场；一批原本处于观望状态的新兴渠道商在厂家政策和自身发展的刺激下开始入场，试图分羹市场。这种“外面想进来，里面想出去”的“围城效应”正在重构两联供市场的渠道格局。而在此趋势下，那些能打通设计、施工、服务、交付闭环的优质服务商，逐渐成为众多品牌方争抢的稀缺资源。

　　总的来说，2025上半年热泵两联供市场虽处调整期，但远未到“悲观到底”的阶段。稳地产、促消费的信号持续释放，“好房子”的节奏加快等等，都为热泵两联供市场提供了坚实支撑，因此该市场的发展依旧被广泛看好。在这个节点上，热泵两联供已从拼价格、拼份额的粗放阶段，迈入拼整体方案解决能力的深水区，而这亦是直接决定两联供厂商能否开启发展新通道的底层逻辑。