01.特灵继续加码液冷，收购Liquid stack
特灵科技正式宣布，已与总部位于美国德克萨斯州卡罗尔顿的数据中心液冷技术全球领导者LiquidStack达成最终收购协议。此次收购基于特灵科技2023年对LiquidStack的少数股权投资，预计将于2026年初完成，具体交易需满足相关条件，财务条款未对外披露。
根据收购协议，特灵科技将全面接管LiquidStack的高技能全球团队，以及其位于德克萨斯州和香港的制造、工程及研发业务。收购完成后，LiquidStack将归入Trane Technologies Americas板块的商用暖通空调业务单元，实现全球范围内的持续运营。LiquidStack联合创始人兼首席执行官Joe Capes将以领导职务加入特灵科技，继续主导LiquidStack相关业务的发展。02.关于liquidstack和特灵
LiquidStack在2012开始布局液冷技术，在相变浸没液冷技术有大量的技术储备和应用案列，同时提供冷板液冷整体方案，相变浸没是其拳头产品，目前liquidstack已进入英伟达生态，拿到英伟达的Vendor code，提供in row-CDU产品，此前LiquidStack获得老虎基金2500w美金的融资和特灵的入股资金。特灵科技作为全球知名的气候创新企业，通过旗下Trane®和Thermo King®两大战略品牌，为建筑、住宅和交通领域提供高效可持续的气候解决方案。在数据中心领域，特灵的空调产品也享有极高知名度。
此次收购进一步完善了特灵科技的数据中心热管理解决方案矩阵，使其业务覆盖范围从冷水机组、散热、控制等传统领域，延伸至CDU和芯片液冷等领域，形成了从中央工厂到芯片的全链条冷却能力，显著增强了其在数据中心生态系统中的核心竞争力。同时，收购LiquidStack的研发团队和制造基地，将强化特灵的技术创新能力和本地化服务水平，结合此前计划收购的Stellar Energy，特灵将进一步巩固在数据中心冷却领域的布局，延续其战略并购带来的长期增长动力。作为被收购方，LiquidStack将获得特灵科技强大的资金支持、全球市场渠道和品牌影响力，彻底解决其此前在技术推广、市场拓展中的资源瓶颈，加速实现自身液冷解决方案的规模化应用。收购后，LiquidStack的核心团队和技术体系将得到完整保留，其在德克萨斯州和香港的制造、工程及研发业务将持续运营，确保技术创新的连续性。 03.液冷赛道发展可预见性强，多家国际，国内巨头布局 随着生成式 AI、大模型训练与推理需求的指数级增长，全球数据中心正进入以 AI 为核心的新一轮基础设施重构周期。根据零氪1+1 对全球 hyper scaler（超大规模云厂商）投资计划的调研测算，2025—2027 年全球互联网、AI 与云服务巨头的 AI 基础设施投资总额将达到约 2.5 万亿美元，这是一个此前任何一轮数据中心建设周期都未曾出现过的量级。在综合 hyper scaler 投资计划、液冷真实渗透率与芯片功率趋势后，报告测算2025—2028 年全球数据中心液冷市场规模为744.2亿美元：测算公式为，18.6亿美元（单GW液冷造价）x50GW(数据中心建设规模)x0.8(液冷市未来真实渗透率)=约 744.2 亿美元，折合人民币约 5200 亿元，年复合增长率约 30%。零氪认为液冷市场潜力大，赛道规模值得投资，是一个具备长期确定性、可持续放量的细分赛道之一。在确定性机会较大的市场，全球多家国际巨头陆续布局液冷，25年，全球浸没液冷领先企业GRC公司本周宣布已获得三星风险投资公司（Samsung Ventures）的投资，以支持其在浸没液冷技术的发展。本次投资SamsungVentures 与 GRC 的主要股东（包括 HTS、SK Enmove 和 ENEOS）一起参与了最新融资，而三星的 C&T 建筑部门已与该公司建立了战略合作伙伴关系。智能电源管理公司伊顿从高盛资产管理公司手中收购博伊德公司旗下的博伊德热能业务。博伊德热能是数据中心、航空航天及其他终端市场热组件、系统和加固型解决方案领域的领先企业。根据协议条款，伊顿将支付95亿美元，相当于博伊德热能2026年预计调整后EBITDA的22.5倍。2025年11月4日，全球商业与工业HVAC解决方案及数据中心冷却技术领军企业大金（Daikin Applied）宣布完成对数据中心冷却技术企业奇尔迪恩（Chilldyne）的收购。瑞士初创公司Corintis成功筹集2400万美元（约1.7亿人民币）资金，并吸纳英特尔（Intel）CEO陈立武（Lip-Bu Tan）加入董事会，Corintis专注于提供更快速的液体晶片冷却技术。Corintis 的商业化发展至今进展迅速。本轮A轮融资由风险投资公司BlueYard Capital 领投，Founderful、Acequia Capital、Celsius Industries 与 XTX Ventures 等机构跟投。加上 2022 年 8 月从 Venture Kick 获得的 1500 万瑞士法郎（约合 1650 万美元）种子资金，公司累计筹资已达 3340 万美元。Corintis于本轮A轮融资后估值约为4亿美元。Fabric8Labs是一家开创电化学增材制造技术的公司，成立于2015年，其独有的电化学增材制造 （ECAM）技术打造的高精度冷板，可实现对芯片热点区域的精准冷却。该公司近期宣布完成 5000 万美元的融资，由 NEA 和 Intel Capital 领投。最新一轮融资用于扩大其位于美国的先进制造工厂，从而提高其年产能，达到数千万个组件。 江森自控(JCI)领投和家罗格朗(Legrand)战略投资两相液冷厂商Accelsius。B 轮融资将加速 Accelsius 在奥斯汀的生产设施的快速扩张，加快全球扩张，并支持其专有的两相液冷解决方案的推广。除了国际巨头持续加码之外，2025年至今，国内资本市场对液冷赛道的关注度也明显升温，多家上市公司相继宣布布局液冷相关业务，涵盖核心部件、系统集成乃至材料与结构件等多个环节。领益智造、德业股份、春秋电子、东阳光、爱克股份等企业陆续披露在液冷散热、冷板模组、液冷结构件、冷却液材料或相关产线上的投资计划或业务拓展方向，显示出传统精密制造、电力电子、家电控制、新材料企业正加速向数据中心液冷领域延伸。从产业属性来看，这一轮布局并非简单的概念叠加，而是围绕 AI 服务器功率密度提升、机柜级液冷渗透率上升所带来的确定性需求，进行的前瞻性卡位。与此同时，国内市场投融资与并购活动明显提速，据不完全统计，2025 年以来围绕液冷产业链的投融资、战略投资及并购案例已超过 15 起，涉及冷板厂商、CDU 企业、连接器企业、冷却液供应商以及系统解决方案商等多个细分方向。这一现象背后反映出两个趋势：其一，液冷已从“技术验证阶段”进入“规模扩张阶段”，资本开始围绕产能、客户资源和技术壁垒进行整合；其二，产业链正在由分散走向集中，通过并购整合实现快速补齐能力短板，比单纯依靠内生研发更具时间效率。在 AI 数据中心建设节奏加快、单 GW 级项目频繁落地的背景下，供应链的规模化能力和交付能力成为核心竞争要素，资本的介入本质上是对未来三到五年高景气周期的提前押注。整体来看，液冷赛道的产业热度正在从“技术讨论”转向“产业重构”。国际巨头，国内上市公司与资本力量则加速推动产能扩张与本土化替代，两股力量叠加，使液冷从一个细分散热技术，逐步演变为算力基础设施升级的重要组成部分。无论从企业布局密度，还是从并购整合频率来看，液冷都已具备典型成长赛道的特征——参与者快速增加、资本活跃度上升、产业链加速整合，而真正的分化，预计将在未来两到三年随着大规模项目交付而逐步显现。
