铜精矿供应趋紧，铜价上涨动能不足

　　铜价偏弱震荡，宏观转暖的背景下，看涨情绪有所升温，上游部分货商捂货惜售，但考虑到淡季已至，手中也不敢备太多库存，结合市面散货收紧，采购难度加大，只得缓慢补仓，观望待市。再观下游铜厂生产积极性仍然低迷，反向开票等客观因素影响，采购意愿同样难以提振，结合精废价差来回拉扯，成品利润犹未可知，只得随缘采购，走一步看一步。

　　上游贸易商担心铜价回调，且市场货源要价偏高，仅录得少量适价货源成交；也有部分持货散户见铜价上涨动力不足，而有贸易商报价与昨日基本持平，资金回转考虑遂售出所持货源；下游铜厂因长单交付仍有补库需求，部分厂家选择提前报价，受原料价高利润空间狭窄所限实际成交一般。

　　宏观上，中美经贸高层会谈取得实质性进展，大幅降低双边关税水平，美方取消了共计91%的加征关税，中方相应取消了91%的反制关税。基本面上，原料端铜TC现货指数继续下行，铜精矿供应趋紧问题延续。供给方面，原料供应问题偏紧张，但由于国内铜精矿港口库存情况仍充足，加之冶炼厂前期备库情况较好，目前暂未有冶炼厂因原料供给问题而减产，故精炼铜整体供给量仍将保持小幅增长需求方面，国内下游开工临近淡旺季交替节点，消费支撑或有转弱的可能，加之铜价当前位置仍较为坚挺，下游采买意愿有所下降。库存方面，目前仍保持去库态势，但整体降库速率逐步放缓。整体来看，宏观层面的转暖，对上淡旺季转换，使得市场多空博弈激化，不过在贸易关系缓和背景下，短期铜价仍高看一手。