【2025半年报】第一章：宏观环境及政策

　　《2025H1中国中央空调行业发展报告》宏观环境及政策部分，主要围绕2025上半年的国内经济环境和相关政策等内容进行编辑整理。其中宏观经济环境部分细分为总体经济水平、市场投资环境、相关行业运营情况以及上游供应链四个板块，以供业内外人士参考。

　　总体经济水平

　　据国家统计局初步核算，2025上半年国内生产总值660536亿元，按不变价格计算，同比增长5.3%。分产业看，第一产业增加值31172亿元，同比增长3.7%；第二产业增加值239050亿元，增长5.3%；第三产业增加值390314亿元，增长5.5%。分季度看，一季度国内生产总值同比增长5.4%，二季度增长5.2%。从环比看，二季度国内生产总值增长1.1%。

　　工业生产较快增长，装备制造业和高技术制造业增势良好。上半年，全国规模以上工业增加值同比增长6.4%。分三大门类看，采矿业增加值同比增长6.0%，制造业增长7.0%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长1.9%。装备制造业增加值同比增长10.2%，高技术制造业增加值增长9.5%，增速分别快于全部规模以上工业3.8和3.1个百分点。

　　分经济类型看，国有控股企业增加值同比增长4.2%；股份制企业增长6.9%，外商及港澳台投资企业增长4.3%；私营企业增长6.7%。分产品看，3D打印设备、新能源汽车、工业机器人产品产量同比分别增长43.1%、36.2%、35.6%。

　　总体来看，上半年国民经济延续了稳中有进、结构优化的良好态势。生产需求保持稳定增长，特别是工业生产表现稳健，装备制造业和高技术制造业继续发挥引领作用，增速显著高于工业平均水平。产品结构中，新技术应用领域相关产品如新能源汽车、工业机器人等产量高速增长，展现了新动能不断积累壮大。第三产业作为经济增长的“压舱石”，持续保持领先的增长速度，其对经济发展的支撑作用更加稳固。

　　市场投资环境

　　固定资产投资继续扩大，制造业投资增长较快。上半年，全国固定资产投资（不含农户）248654亿元，同比增长2.8%；扣除房地产开发投资，全国固定资产投资增长6.6%。分领域看，基础设施投资同比增长4.6%，制造业投资增长7.5%，房地产开发投资下降11.2%。全国新建商品房销售面积45851万平方米，同比下降3.5%；新建商品房销售额44241亿元，下降5.5%。

　　分产业看，第一产业投资同比增长6.5%，第二产业投资增长10.2%，第三产业投资下降1.1%。民间投资同比下降0.6%；扣除房地产开发投资，其他民间投资增长5.1%。高技术产业中，信息服务业，航空、航天器及设备制造业，计算机及办公设备制造业投资同比分别增长37.4%、26.3%、21.5%。

　　房地产市场

　　1、房地产开发投资完成情况　　

　　1-6月份，全国房地产开发投资46658亿元，同比下降11.2%。其中，住宅投资35770亿元，下降10.4%。1-6月份，房地产开发企业房屋施工面积633321万平方米，同比下降9.1%。其中，住宅施工面积441240万平方米，下降9.4%。

　　房屋新开工面积30364万平方米，下降20.0%。其中，住宅新开工面积22288万平方米，下降19.6%。房屋竣工面积22567万平方米，下降14.8%。其中，住宅竣工面积16266万平方米，下降15.5%。

　　2、新建商品房销售和待售情况　

　　1-6月份，新建商品房销售面积45851万平方米，同比下降3.5%；其中住宅销售面积下降3.7%。新建商品房销售额44241亿元，下降5.5%；其中住宅销售额下降5.2%。6月末，商品房待售面积76948万平方米，比5月末减少479万平方米。其中，住宅待售面积减少443万平方米。

　　3、房地产开发企业到位资金情况　　

　　1-6月份，房地产开发企业到位资金50202亿元，同比下降6.2%。其中，国内贷款8245亿元，增长0.6%；利用外资17亿元，增长25.4%；自筹资金17544亿元，下降7.2%；定金及预收款14781亿元，下降7.5%；个人按揭贷款6847亿元，下降11.4%。

　　4、房地产精装修市场情况　　

　　据奥维云网（AVC）数据显示，2025年1-5月，中国房地产精装修市场新开盘项目306个，同比-18.4%，精装规模17.25万套，同比-21.7%，其中单5月新开盘项目110个，同比+7.8%，精装规模5.89万套，同比+1.8%，精装规模历经16个月，首次出现同比正增长，地产精装修市场呈现回暖迹象。1-5月地产精装修市场配套空调项目249个，同比-11.7%，规模13.38万套，同比-14.9%；其中中央空调规模12.86万套，同比-14.9%，配置率74.6%，同比+6.0%。

　　从品牌阵营来看，2025年1-5月地产精装修市场配套空调中，中央空调参与品牌16家，TOP5品牌合计占比82.2%，同比+4.3%。从品牌性质表现看，2025年1-5月地产精装修市场配套空调内外资占比为4:6，从内外资份额来看，仍以外资为主。从区域竞争结构来看，2025年1-5月地产精装修市场配套空调中，主要以华东、华南区域为主，合计市场份额为66.9%，与去年同期相比，同比-2.7%。从城市来看，2025年1-5月地产精装修市场配套空调中参与地产精装修市场新开盘的城市有42个，虽然大盘下滑，但仍有27个城市规模呈现增长。

　　相关行业运营情况

　　建材行业运行情况　　

　　据中国建材流通协会数据显示，全国建材家居景气指数BHI 6月份为116.14，环比下跌9.58点，同比下跌5.47点。全国规模以上建材家居卖场6月销售额为1231.05亿元，环比下跌1.61%，同比下跌8.88%。2025上半年累计销售额为6945.13亿元，同比上涨0.92%。6月受高温多雨天气影响，全国建材家居市场步入传统淡季，终端需求走弱，BHI出现季节性回落。2025年上半年在“以旧换新”政策驱动、网售促销与消费升级等因素影响下，建材家居市场呈现出消费活力增强、智能化趋势明显等特点。

　　机械行业运行情况

　　据中国机械工业联合会分析显示，2025上半年，国家“两新”政策效应不断显现，拉动消费和投资效果显著，机械工业总体保持平稳运行态势。但是，行业发展仍面临需求不足、成本上升、国际环境不确定性加剧等多重压力。不过，通用机械行业市场预期改善，一季度行业发展活力信心增强，营收、利润、主要产品产量、进出口均实现同比增长，其中营收、利润指标增速高于全国工业，但低于机械工业，行业发展态势良好。不过市场需求不足仍是行业面临最大挑战。

　　上游供应链

　　制冷剂　

　　2025上半年，受制冷剂生产配额管控措施持续影响，主要制冷剂品种价格迎来显著上涨。从供给侧看，配额约束是价格上行的核心支撑。数据显示，前六个月行业生产节奏紧凑，R32产量已达15.27万吨，占其全年调整后生产配额的54.38%；R134a产量为10.49万吨，占配额的50.28%；尽管R125配额使用率相对稍低，其7.30万吨的产量也达到了全年配额的43.68%。整体而言，年度各企业生产配额总量较上年变化不大，在配额框架内，市场供应持续呈现总量有限且供应方集中度较高的稳定格局，配额资源的稀缺性客观限制了市场有效供给规模。

　　与此同时，下游应用领域需求的稳步增长则为制冷剂价格提供了坚实的支撑动力。家用空调、汽车空调及冰箱冷柜是制冷剂的主要消费领域。受益于国家产业扶持政策的推动，家用空调市场表现稳健，国家统计局数据显示，1-5月我国房间空气调节器累计产量达13490.9万台，同比增长5.9%，这直接拉动了核心制冷剂需求。此外，新能源汽车行业的快速发展也带动了车用制冷剂需求的稳中向好。因此，在供给受限而家用空调生产增长与新能源车普及等因素共同驱动需求提升的背景下，供需关系的持续偏紧成为上半年制冷剂市场价格显著上扬的根本逻辑。

　　铜　

　　2025上半年，铜价整体呈“N”型宽幅震荡态势。行情在3月底迎来高峰，3月26日沪铜主力合约一度触及82,870元/吨的年内高点。然而，市场风向在4月急转直下，美国宣布对进口铜加征25%关税的决定引发剧烈波动，LME铜价应声暴跌6.86%，当日收报8,690美元/吨，SHFE铜价也跟随大幅下挫至73,400元/吨，市场陷入恐慌性抛售。此后，市场恐慌情绪有所缓解。进入6月，沪铜主力合约展现出强势反弹姿态，连续五个交易日上行，最终于6月底报收于79,870元/吨。此轮上涨主要得益于非美地区供应紧张态势加剧，叠加市场多头氛围回温的共同推动。

　　供需基本面是驱动铜价的核心因素。全球范围内，铜矿平均品质持续下滑，导致上半年供应维持紧张格局，冶炼加工费承压下行并创下数年新低，一度跌至罕见的-44美元/吨水平，这显著抬升了海外冶炼厂的运营压力，停产减产风险隐现。需求方面则呈现分化：新能源汽车及光伏产业的高速发展有力支撑了铜消费增量，但传统工业领域的需求受制于全球经济疲软而表现低迷。总体而言，矿产供给增量以及循环利用的废铜资源补充均无法匹配需求增速，全球铜市供应持续偏紧，中国市场尤为突出。宏观层面，关税政策刺激大量精炼铜为规避未来成本而提前集中流向美国，加剧了非美地区的供应紧张。与此同时，市场对美联储降息预期的增强提振了风险偏好，推动风险资产普涨，铜相比黄金的强势格局初步显现。