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空调产业链盈利修复有望超预期
2020-12-28 10:44:57       来源: 互联网
   2020年,在全球疫情持续蔓延之下,空调行业迎来了前所未有的挑战。数据显示,2020冷年全球家用空调市场总销售量为1.57亿台,同比下降6.7%;总销售额654亿美元,同比下降9.6%。
  
  家用空调销量已连续两年出现下滑,但今年在新冠疫情的影响下,仅是个位数的降幅,一定程度上也说明全球空调需求的基本盘并没有发生实质性改变。
  
  从2020冷年生产来看,全球家用空调产量1.72亿台,同比下降6.3%。其中,中国的家用空调产量是1.4亿台,在全球中占比82.7%,较2019冷年提升了2个百分点,已经连续多年占据80%以上的份额。
  
  进出口方面,空调市场出现超预期的表现,据海关数据显示,截止至2020年9月中国空调出口量为199万台,同比增长14.8%。累计方面,2020年1-9月中国空调出口量累计达到3967万台,累计增长12.1%。疫情得到控制后,国内快速复工复产、外贸订单大批回流等因素保证了中国空调出口的稳步增长。
  
  就空调行业三大巨头格力、美的、海尔三季度业绩报来看,美的和海尔的营收和净利润都实现了同步增长,而格力的营收和净利润均出现下滑。格力电器第三季度营收为563亿元,下滑2.35%;净利润为73.3亿元,下滑12.32%;美的集团营收为776亿元,增长15.71%;净利润为80.9亿,增长32%;;海尔智家第三季度营收为586.84 亿元,同比增长 16.88%;净利润为 35.20 亿元,同比增长 37.81%。
  
  值得一提的是,随着“史上最严”的空调新能效标准正式实施,随着低能效、高耗电的定频以及三级能效变频产品面临淘汰,考虑到企业改造生产线,更换更高效能的元器件,这势必会带来终端空调产品价格上涨的结局。
  
  展望2021年,内销方面,疫情对经济活动影响将进一步弱化,竣工回暖延续带动必选家电产品消费提升,行业景气度将持续向上。出口方面,在海外疫情未有较大改变的情况外,家电出口会维持较高增速。长远来看,随着RCEP贸易协定逐步实施,我国家电企业制造优势较强将带动自有品牌出口提升。
      
       家电行业最难时刻已过,当前处于盈利改善阶段,板块估值仍有上行空间。截至第三季度家电行业的公募基金重仓比例处于近三年的底部区域,在基本面加速改善的预期下,公募及外资配置家电行业的意愿增强。展望明年,建议沿三条投资逻辑进行布局:一是空调产业链盈利修复有望超预期;二是厨电产业扩品类带动零售回暖;三是明年上半年家电出口或将延续高增。

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关键词: 空调
 
 

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