铜：需求改善，支撑价格上涨

　　

　　微观需求：铜材需求整体回暖，下游订单充裕。废铜杆挤占精铜杆消费，精废价差高位使得废铜杆价格优势显现，废铜杆出货积极，而精铜杆订单稍有减少。12月是电网传统投资旺季，且电网存完成全年目标需求，铜杆和线缆需求回升概率较大。空调企业订单回暖，且计划春节前适当备库，部分空调企业加大原材料采购。铜板带订单充裕，企业开工率超过去年同期水平。新能源汽车、5G通信领域等订单充裕，带动铜板带需求。

　　

　　供应端：铜精矿现货TC本周升0.62美元/吨至49.34美元/吨，冶炼厂亏损缩窄，市场成交好转。但是CSPT小组敲定明年一季度的TC地板价为53美元/吨，较2020年四季度地板价下降5美元/吨，铜矿供应偏紧的格局未变。MMG发布公告称Velille社区持续堵路，将造成部分精矿发货延迟。再生铜海关检测周期拉长，进口量依然偏少。

　　

　　供需平衡：电解铜社库减少，LME铜库存大幅下降。国内下游和终端企业补库，显性库存回落；海外部分货源向中国运输，保税区库存增加。中国货币政策稳健，微观需求持续改善，供应端原料暂时偏紧，铜显性库存还存在下降可能，将继续支撑铜价上涨。