3月房地产债券融资总额环比增长48.4%

　　中指研究院发布的最新数据显示，2026年一季度，房企融资支持政策继续宽松，融资工具更加丰富，债券融资规模与上年持平，信用债、ABS仍为绝对主力。3月房地产行业债券融资总额同比增长5.7%，环比增长48.4%。

　　数据显示，1—3月房地产行业债券融资总额为1264.5亿元，与上年同期持平。从融资结构来看，信用债融资851.6亿元，同比增长9.7%；海外债融资100.9亿元，同比增长181.3%；ABS融资311.9亿元，同比下降30.9%。

　　其中，3月房地产行业债券融资总额为518.8亿元，同比增长5.7%，环比增长48.4%。从融资结构来看，房地产行业信用债融资412.3亿元，同比增长20.5%，环比增长129.6%，占比79.5%；无海外债融资；ABS融资106.5亿元，同比下降28.4%，环比下降7.4%，占比20.5%。

　　从发行结构来看，信用债的发行主体以央企、地方国企为主，年内央国企发行占比达94%，较上年上升2个百分点；民企和混合所有制企业发行占比下降，首开、华润、首创等企业发行金额超50亿元。民企发债仍保持低水平，发债民企和混合所有制企业为5家，较上年有所减少，基本是规模较大尚未出险的企业，新希望地产、卓越发行两笔五年期中票，期限结构较长。海外债亦有少量企业发行，主要为越秀地产、中海宏洋等央国企，新城控股完成总额为3.55亿的美元债发行。

　　从ABS发行结构来看，CMBS/CMBN是发行规模最大的一类资产证券化产品，占比达63.0%；其次是类REITs和保障房，占比分别为20.9%、13.1%；供应链ABS占比为2.9%。与上年相比，供应链ABS继续下滑，CMBS/CMBN占比持续提升。而2025年CMBS/CMBN、类REITs是ABS主要发行类型，占比分别为43.7%、31.2%，CMBS/CMBN比例快速提升，发行占比提升了12.2个百分点。以有优质底层资产支持的类型更加受到投资者关注，ABS渠道始终向手握优质持有型资产的企业开放。

　　另外，随着商业不动产REITs试点全面启动，截至4月23日，共有17只商业不动产REITs进入申报流程，底层资产类型丰富，包含商业综合体、办公（含配套商业、车位）、零售商业（奥特莱斯、购物中心）、酒店等，且有不同资产类型混合打包。原始发起人类型丰富，具有房地产开发企业背景的企业有保利发展、首开、新城控股等企业，涵盖了央企、地方国企和民营房企。

　　从融资利率来看，3月，房地产行业债券平均利率为2.56%，同比下降0.44个百分点。中指研究院指出，受降息、融资企业结构和产品结构变化等因素影响，行业债券平均融资成本明显下降。其中信用债平均利率为2.57%，同比下降0.29个百分点；ABS平均利率为2.52%，同比下降0.78个百分点。

　　中指研究院认为，当前的融资环境逐渐向持有优质资产和强劲的开发经营能力的企业倾斜，无论是“白名单”、发债还是REITs均需相应的底层资产，因此，房企聚焦改善资产质量，聚焦改善经营基本面，改善融资才有水到渠成的效果。房企还需紧抓核心城市修复机遇，积极去化存货，改善持有物业经营效益，增强自身造血能力，同时用足各类政策，稳定现金流。