【2025半年报】末端市场报告

　　冷水机市场继续探底，改造市场挑战重重，与此关联的末端市场自然难以独善其身，最终以下跌17.8%收官2025上半年。这场行业寒冬的主因即工程项目的深度萎缩，具体来看，以医院、学校为代表的公建项目在财政收紧背景下大幅压减；商业地产方面，写字楼空置率攀升，导致众多新建项目集中延迟开工，需求释放节奏明显放缓；工业领域投资意愿下行，工厂扩建项目普遍延后。正因上述应用场景的全面承压，导致末端市场普遍面临订单减少、利润稀薄的双重“绞杀”。但市场仍有“曙光”——国家对于医疗净化和节能改造的强制性升级要求，在一定程度上为以空调箱为代表的末端市场的发展提供了关键支撑，抵消了工程项目大幅下滑的冲击。

　　市场层面，向“要生存”突围。2025上半年，末端产品价格战接近“惨烈”：一方面，低端风机盘管均价持续下跌，中小企业利润空间几近枯竭，行业深陷“现金流出货”困局；另一方面，在价格无法再压的前提下，有企业通过“卷配置”来抢占订单，即在同等价格下提供更优零部件或附加功能，以“高配低价”作为核心竞争策略。此举虽短期有效，但也从另一个层面再次引发了逐底竞争，导致整个行业陷入利润率持续下降的发展状态。在内卷的浪潮下，也有以末端产品为主的制造企业不再固守低毛利区间，而是选择向上突围，加速切入主机赛道，推出气悬浮离心机、多联机等产品，通过丰富产品结构、提升系统交付能力，以构建“第二增长曲线”。

　　产品层面，向“要效率”进化。末端产品虽未出现显著技术变化，但各制造企业正致力于通过“优化”路径以持续提升产品效能与市场竞争力：其一，“双碳”目标下，因EC风机具备高能效比、低功耗和智能调速优势，不少末端制造企业加速将风机技术加速从AC向EC迭代，以满足市场的节能需求；其二，针对特殊场景，部分制造企业也在积极聚焦低露点转轮除湿机组进行技术升级，例如通过“低温再生”技术破解能耗高、控湿波动大等技术痛点，不仅实现了产品性能的跨越式提升，更在细分市场构建了差异化竞争优势；其三，在整体市场降本增效的趋势驱动下，具备体积小、安装便捷等优势的结构式组合空调箱，因可在生产端简化流程以及降低材料、运输、安装等成本，逐渐成为制造企业降本增效的主流解决方案。

　　综合而言，末端此前依赖工程项目拉动的发展模式已经难以为继，能否触底反弹需看各主流品牌如何调整其战略布局。需强调的是，当前末端产品的利润已然触底，未来更多考验的是制造企业从生产、渠道到交付的综合能力。无疑，那些能够保持成本控制力、交付响应速度以及系统解决能力的企业，才有可能在下一轮市场竞争中拥有主动权；而仍停留在低价竞标和产品同质化的企业，必将在洗牌过程中被逐步淘汰。